北京时间1月（yuè）23日，英特尔公布了其2019年Q4财报。根据美股研究社的报（bào）道显示，在（zài）2019年的第四季度，英特尔营收为202亿美元，高（gāo）于市场（chǎng）预期192．2亿美（měi）元；调整（zhěng）后每股收益为1．52美元，高（gāo）于市场预（yù）期1．25美元（yuán）；净（jìng）利润69亿美元（yuán），高于市场预期54．98亿（yì）美元。

在多项核（hé）心数据均保持上涨数据（jù）的情（qíng）况下，英（yīng）特尔盘后股价便大涨7％，投资者们以实际行（háng）动对英（yīng）特尔的财报（bào）表示了肯定（dìng）。

尤其是在下季度和（hé）2020全年的预期方（fāng）面，英特尔再一次超出了（le）机构的预期。英特（tè）尔预计（jì）2020年全年营收（shōu）约为（wéi）735亿美（měi）元，超出市场预期的722亿美元，英（yīng）特尔预计（jì）2020年第一（yī）季度（dù）营收约190亿美元，高于市场预期172亿美元。

从英特尔自（zì）身（shēn）的情况来（lái）看，其对未来充（chōng）满了信心（xīn）。在不断拥抱数据为中心的过程中，英特尔确实已经凸显出强劲的市场竞争（zhēng）能力。在结束不（bú）久（jiǔ）的CES 2020上，英特（tè）尔就在数据中心、AI、硬件终端等方面有所动（dòng）作（zuò），这确实（shí）是英特尔给出（chū）高于投资机（jī）构预期的底气。

不过，在整个半导体（tǐ）仍未实现全面（miàn）复（fù）苏之际，面对众多（duō）的竞争对手，尤其是近年来快（kuài）速翻（fān）身的AMD，英特尔（ěr）如何在竞争对手们开启的价格战（zhàn）中有所（suǒ）突破，这也是（shì）一个巨大的挑战。2020年（nián）的英特尔究竟会如何？从本次英特尔的财报中，我们或许能够（gòu）发现一些价值信息。

营收（shōu）利润远超市场预（yù）期 PC CPU缺货问题仍未（wèi）解决

在2019年（nián）第四季度，英特（tè）尔营收（shōu）202．09亿美元，较（jiào）去年同期同比增长（zhǎng）8％，利润（rùn）69亿（yì）美元，较去年同期同比增长33％。在营收和利润均远（yuǎn）超市场预期的背后，英特尔的细节数据表现也并（bìng）不差，并且数据中心业务确实立下（xià）了汗马功劳。

portant;" />

从业务上看（kàn），英特尔数（shù）据中（zhōng）心业务销售额达到72．1亿美元，同（tóng）比（bǐ）增长了19％。可以预见的是，在英（yīng）特尔重点发力这一块业务的情况下（xià），尤其是（shì）在收购了Habana Labs之后，未来这一块业务在一段（duàn）时间内或（huò）将持（chí）续保持增长。

不过，计算机业务依旧是英特尔营收（shōu）最大（dà）的业务。2019年第四（sì）季度，英特（tè）尔计（jì）算机业务营收为100亿美元，同比增长2％；内（nèi）存解决方案（àn）营收12．2亿（yì）美元，同比增长10％；物联网（wǎng）营收（shōu）11．6亿（yì）美元，同比增长16％。

值（zhí）得一提的是，英特尔可编（biān）程解（jiě）决方案事业部（PSG）在第四季（jì）度表（biǎo）现不佳，收入（rù）同比下降（jiàng）了17％。

并且（qiě）从（cóng）研发投入（rù）方面来看，相较于英（yīng）特尔2018年（nián）135亿美元的（de）研（yán）发投入，英特尔2019年的研发投（tóu）入只（zhī）有134亿美元，研发（fā）投入不升反降。某种意义（yì）上来（lái）说，通过收购（gòu）动作可以更为高效地完成业务的战略布局，但究竟是加大自身研发力度（dù）更有价值（zhí）还是加（jiā）大收购力（lì）度更（gèng）有价值（zhí），我们还需要观望。

在利好消（xiāo）息远多于坏消息（xī）的情况下，英特尔2020年的营收和2020年一季度营收的（de）预期均超出市场预期，并且还宣（xuān）布将现金股息提高（gāo）5％，达（dá）到每股（gǔ）1．32美元，这也让投资人对英（yīng）特尔高看一眼。

因此，基于英特尔本次的财报情（qíng）况来看，英特尔交出在这份答卷已（yǐ）经让人相当满意。不过，在（zài）未（wèi）来，英特尔也在大行情（qíng）的影（yǐng）响下面临着一定挑战。

半导体寒潮（cháo）下 英特尔如（rú）何＂逆（nì）势而为＂？

对于英特尔而（ér）言，从2019年来看（kàn），其营（yíng）收增速并未获得乐观表现（xiàn）。这主要与行业大（dà）环境（jìng）以（yǐ）及竞争对手（shǒu）的激（jī）战有关。

（1）行（háng）业前景依旧雾（wù）霾笼罩（zhào） 营收（shōu）增速难（nán）言（yán）乐观

纵（zòng）观（guān）英特（tè）尔2019年（nián）营收增速，我们发现（xiàn）并不乐观。Q2营收165亿美元，比上年同期下滑（huá）3％；Q3营收虽然超出了（le）分析师（shī）预期，但（dàn）同比（bǐ）增幅（fú）却仅有1％。尽（jìn）管英特尔在Q4交（jiāo）出了营（yíng）收增长8％的（de）成绩，并且也找到（dào）了（le）新的吸金（jīn）业务，但仅仅（jǐn）一个季（jì）度的成绩，暂时还不能完全断定（dìng）英特尔已经具备逆势增长的能力。

在目前（qián）行业大环境下，英特尔想要（yào）成为特殊个例并不容易。最直接的（de）证明便是，当前（qián）半导（dǎo）体行业需求依（yī）旧难（nán）以（yǐ）提振，三星电子在连续两年获得半导体头把交椅之后（hòu），在2019年再次（cì）退位（wèi）。

有（yǒu）资料显（xiǎn）示，2019年全年半（bàn）导体市场的营收比2018年下降了12％，市（shì）面上虽（suī）然有强（qiáng）调＂半（bàn）导体行业复苏论＂，但（dàn）在强有（yǒu）力的数据面前，这个说法似乎（hū）还未迎来爆发的节点（diǎn）来验证（zhèng）。

表现（xiàn）在（zài）行业内，2019年韩国科技巨头三星比（bǐ）2018年的营收下降（jiàng）了29％、SK海力士骤（zhòu）降38％、美（měi）光猛跌33％，就连重（chóng）回半导体龙头宝座（zuò）的英特尔（ěr），虽然（rán）全年营收排（pái）名第一，但也面临着（zhe）巨大的（de）挑战（zhàn）。

在这一态（tài）势下，英特尔营收（shōu）增速想要取（qǔ）得（dé）更大突（tū）破（pò），还需挖掘更多的增量。

（2）与对（duì）手们的持续激战 英特尔成本支出要显（xiǎn）著降低并不现实（shí）

2019年四（sì）季度，英特尔的运营成本支出为49．3亿美元。对比前（qián）两（liǎng）个季度看，2019年（nián）Q2运营（yíng）支（zhī）出为52．61亿美元，比上年同（tóng）期的（de）51．46亿美元增长2％；到了Q3运（yùn）营支出（chū）为47亿美元，与上年（nián）同期的50亿美元（yuán）相比下降7％。

在（zài）本次财报中，英特尔透（tòu）露（lù），它将进行更多裁（cái）员，这将影（yǐng）响不到1％的（de）员工。但是从过去的情况来看，英特尔的成本（běn）支出（chū）要显著提升，还是并不现实。

去年二季度营（yíng）收成本增长2％，或是源于英特尔（ěr）在面对众多行（háng）业竞争对（duì）手在这一季度（dù）加大了（le）产品的研发以（yǐ）及（jí）营销等的支（zhī）出。也（yě）就是（shì）在（zài）这个季度，英特尔得以重回半导体行业第一的市场宝座。如今，营收成本的支出再次同比上涨，侧面反应了（le）行业内的竞争正在加剧。这里我（wǒ）们不得不提到近年来迅速翻身（shēn）的（de）AMD，如今在（zài）移动CPU领域已经和英特尔正面对峙（zhì）。

就在前不久的CES 2020大会上（shàng），AMD三代（dài）Ryzen 4000系列移动CPU已正式亮相，采用AMD最新的7nm Zen 2架（jià）构，主要针对笔（bǐ）记（jì）本设计。而这与英（yīng）特尔的产品名称指定策略有些类似，而与英特尔同级别最（zuì）新的10nm酷睿i7－1065G7移动CPU相比，Ryzen 7 4800U在（zài）单线程性能提升4％，多线程性能提升（shēng）90％，图像处理（lǐ）性（xìng）能（néng）提（tí）升28％。AMD等对手持续对英（yīng）特尔发起追赶，也不得（dé）不让英特尔在市场上花费（fèi）更多的营销精力去吸引（yǐn）用户。毕竟，就此（cǐ）次AMD推出（chū）的（de）移动CPU都已（yǐ）经全面（miàn）领先同级别的英特尔CPU了。

portant;" />

与对手们在（zài）行业内的激战今后会是一场持久战，而英特尔想要持续获得（dé）优势（shì），除了营销成本的支出、研发支出也必须（xū）要跟进。此外（wài），随着（zhe）英特尔对数（shù）据中心业务的重视，长远看来这个成本（běn）还不是很（hěn）好（hǎo）控制。

＂以数据为中心＂的转型逐渐清（qīng）晰 人工智能（néng）的（de）机遇（yù）显现

2019年的Q4财报（bào）显示，数据中心集团业务营收达到72．1亿美元，同比增（zēng）长（zhǎng）了（le）19％，同时，物联网集团业务的（de）营收也在继续维持（chí）增长，这也契合（hé）了（le）未来时代发展的趋势。

2019年英（yīng）特尔在人工智能、5G、边（biān）缘计算、物联网（wǎng）都能领域提供了丰富多样的产品类型，实（shí）现（xiàn）了自身（shēn）的转型成功。如今，以数据为中心的战略转型逐步清晰。从2019年的业绩情况来看，以数据（jù）为（wéi）中心的业务出现了有史以（yǐ）来最好的业绩（jì）。

在整个世界全（quán）面转向以（yǐ）数据为中心的趋势下（xià），数据（jù）中心今（jīn）后极有（yǒu）可能会承（chéng）载英特（tè）尔（ěr）主要营收的职责。此（cǐ）外（wài），在人工智能领域，英特尔也取得了不错的突（tū）破。2017年，英特尔整合人工智能业务，成（chéng）立人工智能产品（pǐn）事业部（bù）。2017至2019，英特尔（ěr）的AI营收增长预计为250％。

随着人工智能和5G技（jì）术的（de）快速（sù）发（fā）展，物（wù）联网将迎来前所（suǒ）未有（yǒu）的机遇，英特尔有望受益于此（cǐ）。资料（liào）显示（shì），预计到2024年，全球总体潜在市场规（guī）模将（jiāng）超过3000亿美元；而在这其中，物（wù）联网将占据超过（guò）590亿美元的份额，占（zhàn）比接近五分之一。只（zhī）不过，这（zhè）一领（lǐng）域仍（réng）将面临英伟达等老对手的袭（xí）击，就算在中国市场如今也是BAT互联网（wǎng）巨头云集（jí）。

因此，总的来讲，英特尔本次亮（liàng）眼的财报让其备受（shòu）资本（běn）的认可，按照其数据（jù）中心业务的增（zēng）速，数据中心业务或（huò）许在一定（dìng）时间后将超（chāo）过计算机业务，成为其其最大的营收业（yè）务。在未来5G＋AI时代即将来临之际，能否持续在数（shù）据中心（xīn）业务方面获（huò）得竞（jìng）争优（yōu）势（shì），这将是英特（tè）尔未来（lái）真正的考验。